Hyperliquid

Hyperliquid est une blockchain conçue pour le trading. Son produit phare est une plateforme de contrats perpétuels avec un carnet d’ordres entièrement onchain, mais le réseau héberge aussi des marchés spot, une couche de smart contracts généraliste (HyperEVM) et des marchés créés par des développeurs tiers. Développé par une petite équipe menée par le cofondateur Jeff Yan, sans capital-risque, Hyperliquid est devenu l’un des échanges décentralisés les plus utilisés après le lancement du token HYPE en novembre 2024. Voici comment fonctionne Hyperliquid, à quoi sert le HYPE, comment le réseau est gouverné et quels risques courent les traders.

À quoi sert Hyperliquid

Hyperliquid propose des contrats perpétuels (des futures sans échéance) sur des cryptos et, via les marchés créés par des tiers, sur d’autres sous-jacents, avec effet de levier et une expérience proche d’une plateforme centralisée. Ordres, annulations, liquidations et paiements de funding sont tous traités onchain. Les utilisateurs déposent de l’USDC, désormais émis nativement sur le réseau par Circle, et tradent depuis leur propre portefeuille. Un coffre communautaire, HLP, fournit la liquidité et encaisse une partie des gains et pertes de trading.

Comment fonctionne la blockchain Hyperliquid

Le réseau utilise son propre consensus, HyperBFT, avec deux couches : HyperCore, qui gère carnets d’ordres et comptes de marge, et HyperEVM, lancé le 18 février 2025, où des smart contracts compatibles Ethereum peuvent exploiter la liquidité d’HyperCore. Les prix de référence viennent d’un oracle opéré par les validateurs : chacun publie toutes les trois secondes une médiane pondérée des prix des grandes plateformes, et le réseau retient la médiane pondérée par le stake.

Les évolutions passent par des Hyperliquid Improvement Proposals. HIP-1 définit les tokens natifs, HIP-2 automatise la liquidité spot, HIP-3 (en ligne depuis le 13 octobre 2025) permet à quiconque stake 500 000 HYPE de déployer ses propres marchés perpétuels, et HIP-4 a ajouté des marchés de prédiction en mai 2026.

Le token HYPE

Le HYPE a une offre maximale d’un milliard. À la genèse, le 29 novembre 2024, 31 % ont été distribués par airdrop aux utilisateurs, 38,888 % réservés aux émissions futures et aux récompenses communautaires, 23,8 % attribués aux contributeurs avec blocage, 6 % à la Hyper Foundation et 0,3 % aux subventions ; rien pour des investisseurs ou des teneurs de marché. Le HYPE paie le gas sur HyperEVM, sécurise la chaîne via le staking et fait l’objet de rachats continus : l’Assistance Fund reçoit la quasi-totalité des frais du protocole pour acheter du HYPE. En décembre 2025, les validateurs ont voté sur le fait de considérer ces tokens comme brûlés. Les données de marché sont sur notre fiche du HYPE.

Gouvernance et staking

Les listings, retraits de marchés et changements de protocole sont décidés par des votes de validateurs pondérés par le stake. Un validateur doit s’auto-déléguer 10 000 HYPE ; les détenteurs délèguent leurs HYPE pour toucher des récompenses, avec un délai de retrait de sept jours et sans slashing automatique. En septembre 2025, les validateurs ont choisi Native Markets pour émettre l’USDH, le stablecoin natif du réseau. En octobre 2026, les validateurs de la Hyper Foundation détiennent près de la moitié du stake actif.

Historique et dates clés

• 2023 : lancement de la plateforme de perpétuels, financée par l’équipe elle-même.
• 29 novembre 2024 : genèse du HYPE et airdrop.
• 18 février 2025 : mainnet d’HyperEVM.
• 26 mars 2025 : manipulation sur JELLY ; les validateurs retirent le marché.
• Septembre 2025 : l’USDH est confié à Native Markets.
• 13 octobre 2025 : HIP-3 et les marchés perpétuels créés par des tiers.
• Novembre 2025 : une manipulation sur POPCAT fait perdre de l’argent au coffre HLP.
• Mai 2026 : lancement des marchés de prédiction HIP-4.

Sécurité et risques

Zellic a audité le bridge Arbitrum utilisé pour les dépôts, mais aucun audit public du code d’HyperCore ou d’HyperBFT ne figure dans la documentation. Les risques à peser :

• Centralisation : un petit groupe de validateurs, dont une large part opérée par la Fondation, peut agir très vite, comme lors du retrait de JELLY.
• Manipulation : des marchés peu liquides ont été attaqués à plusieurs reprises (JELLY, XPL, POPCAT), avec des pertes pour HLP.
• Effet de levier : les liquidations sont automatiques et peuvent effacer une position en quelques minutes.
• Bridge et stablecoin : les dépôts via l’ancien bridge et l’USDC lui-même dépendent de systèmes externes.
• Réglementation : les perpétuels sont restreints dans de nombreux pays ; vérifiez les conditions qui vous concernent.

Notre note de risque est de 3 sur 5 : une plateforme onchain active et transparente, mais des validateurs concentrés, des manipulations passées et du levier.

Utiliser Hyperliquid en sécurité

• Accédez à l’application uniquement via app.hyperliquid.xyz et méfiez-vous des faux sites de réclamation de HYPE.
• Utilisez un levier faible et la marge isolée, et évitez les marchés peu liquides.
• Sachez qu’un dépôt dans HLP peut perdre de l’argent lors d’une manipulation.
• Commencez par notre guide de la DeFi si les contrats perpétuels sont nouveaux pour vous.