Uniswap

Uniswap est le premier protocole d’échange décentralisé (DEX) d’Ethereum et de ses rollups : des smart contracts open source qui permettent d’échanger des tokens ou d’apporter de la liquidité sans compte, sans carnet d’ordres et sans société qui garde les fonds. Lancé en novembre 2018 par Hayden Adams, Uniswap a imposé le modèle du teneur de marché automatisé (AMM), repris depuis par la plupart des DEX. Voici comment fonctionne le protocole Uniswap, à quoi sert le token UNI depuis l’activation des frais en 2025, qui pilote le projet et quels risques surveiller.

À quoi sert Uniswap

Uniswap permet d’échanger un token contre un autre directement depuis un portefeuille en auto-garde. Il n’y a pas d’appariement entre acheteurs et vendeurs : chaque marché est une pool de liquidité alimentée par des fournisseurs de liquidité (LP), rémunérés par les frais payés par les traders. Le protocole tourne sur Ethereum et sur des dizaines d’autres réseaux : DefiLlama en recense 49 en octobre 2026, dont Base, Arbitrum, OP Mainnet, Polygon, BNB Chain, Avalanche et Unichain, le rollup maison.

Comment fonctionne le DEX Uniswap

Chaque pool contient deux tokens et fixe leur prix par une formule : quand vous achetez un token, sa part dans la pool baisse et son prix monte. La version 3 (mai 2021) a introduit la liquidité concentrée, qui permet aux LP de choisir une fourchette de prix. La version 4 (janvier 2025) regroupe toutes les pools dans un seul contrat et ajoute les « hooks », des contrats additionnels qui personnalisent les frais, les ordres ou l’accès à une pool.

Pour un trader, le coût total comprend les frais de la pool, les frais de gas et l’impact de prix. Pour un LP, le principal risque est la perte impermanente : si les prix bougent, la pool se rééquilibre à son détriment et il peut finir avec moins que s’il avait simplement gardé ses tokens.

Le token UNI et son utilité

UNI a été lancé en septembre 2020, avec une offre maximale d’un milliard de tokens. Pendant cinq ans, ce fut un simple jeton de gouvernance. En décembre 2025, les détenteurs ont voté la proposition « UNIfication » : les frais du protocole s’activent par étapes, s’accumulent dans un contrat et peuvent être récupérés en brûlant une valeur équivalente d’UNI. 100 millions d’UNI ont aussi été brûlés depuis la trésorerie. La gouvernance peut toujours émettre jusqu’à 2 % de l’offre par an, et il n’existe pas de staking natif.

Gouvernance

Une modification passe par trois étapes : une demande de commentaires sur le forum (sept jours minimum), un sondage Snapshot qui doit réunir 10 millions d’UNI favorables, puis un vote onchain avec un quorum de 40 millions d’UNI et un délai d’exécution de deux jours. On peut voter soi-même ou déléguer. Dans les faits, quelques centaines d’adresses tranchent la plupart des votes, ce qui concentre l’influence chez les grands délégués.

Historique et dates clés

• Novembre 2018 : lancement d’Uniswap v1 sur Ethereum.
• Mai 2020 : v2 et les pools token contre token ; août 2020 : série A de 11 M$ menée par a16z.
• Septembre 2020 : lancement d’UNI et airdrop aux anciens utilisateurs.
• Mai 2021 : v3 et la liquidité concentrée.
• Octobre 2022 : série B de 165 M$ menée par Polychain Capital.
• Février 2025 : la SEC clôt son enquête sans poursuites ; lancement du mainnet Unichain.
• Décembre 2025 : adoption d’UNIfication, début des frais du protocole et des burns d’UNI.
• 2026 : frais étendus à d’autres réseaux et aux pools v4 ; arrivée sur Robinhood Chain et Arc.

Sécurité et risques

Aucun piratage des contrats principaux d’Uniswap n’a été signalé. La v4 a fait l’objet de neuf audits, notamment par OpenZeppelin, Trail of Bits, Spearbit et Certora, et d’un bug bounty de 15,5 M$. Les pertes réelles viennent surtout du phishing : faux sites, publicités piégées, signatures frauduleuses. Les autres risques :

• Smart contracts : les hooks sont écrits par des tiers ; une pool dotée d’un hook défaillant peut perdre des fonds.
• Tokens : n’importe qui peut créer une pool, d’où des tokens frauduleux et des tickers imités.
• Oracles : l’AMM n’a pas besoin d’oracle, mais les protocoles qui lisent les prix d’Uniswap peuvent être manipulés sur des pools peu liquides.
• Réglementation : la SEC a abandonné son enquête en 2025 et une action collective américaine a été rejetée en 2026, mais le cadre des interfaces DeFi évolue encore.

Notre note de risque est de 2 sur 5 : un long historique et de nombreux audits, tempérés par le phishing, les hooks et les tokens frauduleux.

Utiliser Uniswap en sécurité

• Tapez l’adresse vous-même (app.uniswap.org) et ajoutez-la à vos favoris ; ne cliquez jamais sur une publicité.
• Vérifiez l’adresse du contrat du token avant d’acheter et fixez une tolérance de slippage raisonnable.
• Lisez ce que vous signez : les autorisations illimitées et les signatures Permit2 sont prisées des escrocs.
• Commencez petit si vous apportez de la liquidité, et révisez la perte impermanente avec notre guide de la DeFi.