Slippage (glissement de prix)

Le slippage, ou glissement de prix, est l’écart entre le prix affiché quand vous soumettez un ordre et le prix moyen réellement obtenu. Il peut jouer contre vous (slippage négatif) ou, plus rarement, en votre faveur. En crypto, il est surtout visible sur une plateforme d’échange décentralisée et sur les petits jetons peu liquides.

D’où vient le slippage

Deux effets se mélangent souvent :

• Le mouvement du marché : le prix change entre votre clic et l’exécution. Sur une blockchain, ce délai peut atteindre plusieurs secondes, et d’autres transactions peuvent passer avant la vôtre.
• L’impact sur le prix : votre ordre est trop gros par rapport à la liquidité disponible. Sur un carnet d’ordres, un gros ordre au marché consomme plusieurs niveaux de prix. Sur un DEX, il déséquilibre le pool de liquidité, ce qui fait bouger le prix contre vous.

Un exemple sur un DEX

Un pool contient 100 000 jetons et l’équivalent de 100 000 € en stablecoins : le prix affiché est de 1 €. Vous achetez avec 10 000 €. Avec la formule à produit constant, très répandue, la réserve de stablecoins monte à 110 000 et celle de jetons descend à environ 90 909. Vous recevez environ 9 091 jetons, soit un prix moyen de 1,10 € hors frais : près de 10 % de plus que le prix affiché. Pour un achat de 100 €, l’écart serait d’environ 0,1 %.

La tolérance de slippage

Les interfaces de DEX permettent de fixer une tolérance de slippage, par exemple 0,5 % ou 1 %. Si le prix final dépasse cette limite, la transaction est annulée (les frais de réseau restent dus). Une tolérance trop basse fait échouer les échanges ; une tolérance trop haute vous expose aux robots qui placent un ordre juste avant et juste après le vôtre, une « attaque sandwich », pour capter la différence.

Pourquoi c’est important

Le slippage est un coût caché qui peut dépasser les frais de transaction sur les gros ordres ou les actifs peu liquides. C’est pourquoi les gros détenteurs, les baleines, fractionnent leurs ordres, et pourquoi un prix affiché n’est jamais garanti.

Comment le limiter

• Privilégiez les actifs et pools très liquides et vérifiez l’« impact sur le prix » affiché avant de confirmer.
• Fractionnez les gros ordres ou utilisez des ordres à cours limité sur une plateforme qui les propose.
• Gardez une tolérance raisonnable ; un réglage très élevé est un signal d’alerte sur un jeton douteux.
• Évitez de trader pendant les pics de volatilité, quand prix et frais s’envolent.