Yield farming

Le yield farming consiste à faire travailler ses cryptos dans la finance décentralisée pour en tirer un rendement. Le « farmer » dépose des jetons dans des protocoles, marchés de prêt ou pools de liquidité, et perçoit des frais, des intérêts et souvent des jetons supplémentaires distribués pour attirer les utilisateurs. Le terme s’est imposé en juin 2020, quand le protocole de prêt Compound a commencé, le 15 juin, à distribuer son jeton de gouvernance COMP à ses utilisateurs, une période surnommée ensuite le « DeFi summer ».

Comment fonctionne le yield farming

Les protocoles ont besoin de dépôts : un marché de prêt a besoin de prêteurs, un DEX de liquidité. Pour les attirer, beaucoup récompensent les déposants avec leur propre jeton, en plus du rendement normal : c’est le liquidity mining. Les farmers empilent alors les stratégies : déposer des jetons dans un pool, recevoir des jetons LP, les placer dans une « ferme » pour des récompenses, puis vendre ou réinvestir ces récompenses. Les agrégateurs de rendement, ou vaults, automatisent ces étapes.

Le rendement s’affiche en APR ou en APY. Une bonne partie d’un chiffre élevé vient souvent des jetons de récompense, dont le prix peut chuter vite quand les farmers les revendent.

Un exemple concret

Élise dépose l’équivalent de 1 000 € d’ETH et d’USDC dans un pool de DEX. Elle touche une part des frais d’échange et un jeton de récompense versé par le protocole. L’interface affiche 25 % d’APY. Un mois plus tard, les volumes ont baissé, le jeton de récompense a perdu la moitié de sa valeur et l’ETH a fortement bougé, d’où une perte impermanente. Son rendement réel est très inférieur au chiffre affiché, voire négatif.

Pourquoi c’est important

Le yield farming peut générer un revenu à partir de cryptos dormantes et reste ouvert à toute personne disposant d’un wallet. Il aide aussi à comprendre comment les protocoles DeFi se disputent la liquidité, ce que reflètent des indicateurs comme la valeur totale verrouillée.

Risques et limites

• Bugs et failles de smart contracts, multipliés quand une stratégie empile plusieurs protocoles.
• Perte impermanente dans les pools de liquidité.
• Jetons de récompense très inflationnistes, soumis à une forte pression vendeuse.
• Rug pulls : équipes anonymes qui partent avec les fonds ou créent des jetons à l’infini.
• Frais de gas qui absorbent les gains sur les petits montants.
• Fiscalité complexe : chaque réclamation ou échange peut avoir des conséquences fiscales.

Par rapport au staking au niveau du protocole, le yield farming ajoute des couches de risque. Lisez d’abord notre guide La DeFi expliquée, et n’engagez que des sommes que vous pouvez perdre.