Pyth Network (PYTH) : l’oracle refondu en 2026 et la règle des 100 %

Pyth Network est un oracle de prix : des sociétés de trading et des plateformes d’échange lui transmettent leurs propres cotations, et Pyth en tire un flux unique, assorti d’un intervalle de confiance, que lisent des protocoles de prêt et des plateformes de contrats perpétuels sur plus de 100 blockchains. Depuis le 30 septembre 2026, la DAO de Pyth consacre chaque dollar que lui rapportent les produits Pyth à racheter du PYTH, son propre jeton, sur le marché. Pyth appelle cela « la règle des 100 % » (« The 100% Rule »).

La règle découle d’OP-PIP-136, une proposition publiée sur le forum de la DAO Pyth le 24 septembre 2026 et désormais marquée comme adoptée. Pyth l’a annoncée sur son blog le 8 octobre. Elle clôt une année de profonds changements pour le réseau : sa blockchain maison a disparu, l’accès aux données exige désormais une clé d’API, les récompenses de staking se sont arrêtées et l’essentiel des recettes vient d’abonnements payants.

Pyth Network, c’est quoi : un oracle alimenté à la source

Une blockchain ne sait pas, seule, aller chercher le cours du bitcoin, de l’or ou de l’action Apple. Un oracle inscrit ces données sur la chaîne. Et un protocole de prêt nourri d’un mauvais prix peut liquider des emprunts parfaitement sains.

Depuis ses débuts, la réponse de Pyth tient en deux mots : des données « first-party », c’est-à-dire de première main. Plutôt que de payer des opérateurs de nœuds pour relever des prix sur des sites publics, le projet demande aux sociétés qui font les prix de les envoyer elles-mêmes. Son annonce d’avril 2021 citait Jump Trading, Virtu, Hudson River Trading, Cumberland et CTC parmi les premiers contributeurs. Incubé par Jump, le réseau a lancé son mainnet sur Solana le 26 août 2021, avec plus de 30 actifs, une cotation toutes les 400 millisecondes et jusqu’à 32 fournisseurs par actif.

Trois entités se partagent le travail aujourd’hui. La Pyth Data Association, association suisse à but non lucratif, a commandé la plupart des audits publiés. Douro Labs exploite la chaîne de données Pyth Pro pour le compte de la DAO ; son directeur général, Mike Cahill, est présenté sur le blog de Pyth comme un contributeur de premier plan de Pyth Network. La DAO, qui vote sur Solana via Realms, décide de l’usage de la part des revenus qui revient au réseau. Son Pythian Council exécute ce que les votes approuvent.

Comment fonctionne l’oracle Pyth : mises à jour « pull » et intervalle de confiance

La plupart des oracles poussent les prix sur la chaîne à intervalles fixes, ou dès que le cours franchit un seuil. Pyth fait l’inverse. Dans son modèle « pull », à la demande, explique la documentation, n’importe qui peut soumettre une mise à jour de prix au contrat Pyth, et une application doit actualiser le prix on-chain avant de le lire. C’est le trader qui apporte le dernier prix signé avec sa transaction. Les flux se mettent à jour toutes les 400 ms, et le gaz nécessaire pour écrire sur la chaîne n’est dépensé que lorsque quelqu’un a besoin du chiffre.

Seconde idée : l’intervalle de confiance. « À tout moment, Pyth publie à la fois un prix et un intervalle de confiance pour chaque produit », indique le guide des bonnes pratiques. La fourchette s’élargit quand les contributeurs ne sont pas d’accord entre eux. Les intégrateurs sont invités à évaluer les garanties sur la borne basse et les dettes sur la borne haute, puis à suspendre toute nouvelle activité sur un actif quand la fourchette devient trop large par rapport au prix. Les SDK rejettent par défaut les prix périmés, et les flux d’actions suivent les heures d’ouverture des marchés.

La chaîne de traitement Pyth Pro

Depuis 2026, chaque prix Pyth sort d’une seule et même infrastructure, d’abord baptisée Lazer et aujourd’hui vendue sous le nom de Pyth Pro. Les contributeurs envoient leurs mises à jour par des connexions WebSocket authentifiées. Des relais gérés par Douro Labs les contrôlent, puis alimentent une file de messages ordonnée. Des agrégateurs intégrés aux routeurs lisent cette file et calculent le prix médian, un intervalle de confiance tiré de la dispersion de la moitié centrale des cotations, les meilleurs prix acheteur et vendeur et, pour les marchés perpétuels, les taux de financement.

Les clients s’abonnent à des canaux à fréquence fixe de 50, 200 ou 1 000 ms, ou à un canal en temps réel que le blog de Pyth du 23 avril 2026 situait à 1 ms.

De Pythnet et Wormhole à cinq routeurs signataires

Jusqu’en août 2026, le circuit était tout autre. Les contributeurs envoyaient leurs prix à Pythnet, une blockchain dédiée qui se chargeait de les agréger. Les 19 gardiens du bridge Wormhole signaient ensuite le résultat, 13 signatures étant requises, et un service appelé Hermes remettait les mises à jour signées aux applications sur plus de 100 chaînes.

La bascule a pris du retard. Un plan publié sur le forum en mars 2026 visait le 1er juillet, un billet de blog de mai le 31 juillet ; la documentation indique désormais que la mise à niveau de Pyth Core s’est achevée le 26 août 2026 à 16:00 UTC. Dans la nouvelle architecture, « cinq routeurs exploités de manière indépendante » signent les racines de Merkle des prix agrégés, et trois signatures sur cinq suffisent. Sur chaque chaîne, les contrats vérifient ces signatures au regard du quorum, puis le prix au regard de la racine de Merkle. Ils ont changé d’adresse mais gardent la même ABI : les intégrateurs n’ont pas eu à réécrire leur code.

Côté EVM, OP-PIP-132 (25 août 2026) a redirigé 33 déploiements, dont 19 sur des mainnets, vers la nouvelle source de données et vers un « Pyth Pro guardian set » de cinq clés. Les anciennes mises à jour de Pythnet ne passent plus la vérification. La documentation ne nomme pas les opérateurs des cinq routeurs, et nous n’avons trouvé, dans le dépôt public d’audits de Pyth, aucun audit des contrats de la bascule ni du dispositif à cinq routeurs.

Accès payant dès 500 dollars par mois, et des produits supprimés

Le calcul économique a été posé noir sur blanc. Dans un message publié sur le forum en mars 2026, Douro Labs chiffrait les recettes de Pyth Core à environ 9 000 dollars en février, contre environ 108 000 dollars bruts pour Pyth Pro, alors que faire tourner Pythnet et deux systèmes en parallèle coûtait plus d’un million de dollars par an. OP-PIP-100 a été adoptée en avril 2026. « Pythnet va être mis à la retraite », écrivait le blog le 23 avril.

Ce choix, ce sont les utilisateurs qui le paient. « Hermes exige désormais une clé d’API », indique la documentation de la mise à niveau. Hermes est le service que les applications interrogent pour obtenir les prix signés, et un billet de blog du 26 mai 2026 avait fixé l’obligation pour après le 31 juillet. L’offre gratuite ne donne accès qu’au Pyth Terminal, sans API. La formule Starter coûte 500 dollars par mois pour les prix crypto, à raison d’une mise à jour par seconde au plus. La formule Pro démarre à 2 500 dollars par mois pour toutes les classes d’actifs, jusqu’à 1 ms. Les clés sont fournies avec un essai gratuit. La vérification on-chain est prise en charge par défaut sur les principales chaînes EVM, Solana et Sui.

Nous n’avons pas pu vérifier s’il reste une voie gratuite, directement on-chain, pour les petites applications DeFi.

Deux produits ont disparu la même année. Express Relay, un système d’enchères pour les liquidations et le flux d’ordres, a été arrêté par OP-PIP-124 le 22 juillet 2026 : il rapportait moins de 2 000 dollars par mois à la DAO, coûtait davantage à faire tourner, et un projet de cession à un autre protocole Solana n’a pas abouti.

L’Oracle Integrity Staking (OIS) est le second. Lancé fin 2024 avec une enveloppe de récompenses de 100 millions de PYTH apportée par la Pyth Data Association, il avait attiré environ 1 milliard de PYTH répartis dans quelque 120 pools de contributeurs, et aucune proposition de slashing n’est jamais arrivée devant la DAO. OP-PIP-103 a ramené ses récompenses à zéro en avril 2026.

Puis, le 7 octobre, CO-PIP-139 a dissous le Price Feed Council, le comité chargé des flux de prix. La proposition, désormais marquée comme adoptée, indique que Pythnet « a désormais été arrêté » et ne garde l’OIS qu’à titre de référence « legacy, unstake-only » : un programme hérité, dont on peut seulement retirer ses jetons. Nous n’avons pas trouvé le jour exact de l’arrêt de Pythnet.

Le billet d’avril justifiait la fin des récompenses de l’OIS en une phrase : faire respecter les règles « ne nécessite pas d’émissions continues », seulement une mise que l’on risque de perdre. Le staking de gouvernance, lui, fonctionne toujours.

Revenus de Pyth Pro : ce que montrent les rapports de Douro Labs

Pyth Pro a été lancé le 23 septembre 2025, sous forme d’abonnement destiné aux banques, aux sociétés de trading et aux autres acheteurs de données. Douro Labs publie ses recettes chaque mois sur le forum de la DAO. En vertu de CO-PIP-9, la DAO perçoit 60 % des revenus de Pyth Pro et de Pyth Indices et 90 % de ceux du Listing as a Service (LaaS) ; Douro garde le reste.

Le rapport publié le 5 octobre 2026 donne les chiffres suivants :

Produit	Partage DAO / Douro	Brut	Part de la DAO
Pyth Pro	60 / 40	768 084 $	460 850 $
Listing as a Service	90 / 10	12 700 $	11 430 $
Pyth Indices	60 / 40	135 688 $	81 413 $
Total		916 471 $	553 693 $

Le rapport désigne la période de deux façons différentes et les indices sont facturés à terme échu : mieux vaut donc parler de la distribution du 5 octobre 2026. Depuis septembre 2025, le total atteint 4 135 517 dollars bruts, dont 2 506 630 dollars pour la DAO.

Le premier rapport, le 2 décembre 2025, recensait 262 221 dollars encaissés depuis le lancement et un revenu annuel récurrent (ARR) engagé supérieur à 1 million de dollars. Pyth a ensuite annoncé plus de 10,4 millions de dollars d’ARR pour août 2026 et 11,5 millions pour septembre, soit une hausse de 86 % sur le trimestre. Il s’agit de l’« ARR global » calculé par Pyth lui-même, pas d’un chiffre audité. Les indices pèsent 1,81 million de dollars d’ARR fixe.

Les pages de frais de DefiLlama, consultées le 16 octobre 2026, montrent l’autre versant. Pyth Core a rapporté 311 603 dollars sur un an, mais presque rien depuis fin août, après qu’OP-PIP-128 et OP-PIP-130 ont ramené à zéro les frais de protocole sur EVM. Entropy, le service de génération d’aléa on-chain, a encaissé 638 dollars en 30 jours. Les abonnements assurent désormais la quasi-totalité des revenus de Pyth.

La règle des 100 % : ce que couvre vraiment le rachat de PYTH

La DAO a commencé à racheter son propre jeton le 12 décembre 2025, jour où Pyth a lancé la PYTH Reserve. Sous cette première règle, OP-PIP-87, elle consacrait chaque mois un tiers de sa trésorerie hors PYTH aux achats, avec un vote à chaque fois. Les montants ont fondu, d’environ 2,75 millions de PYTH en mars 2026 à 669 662 en août, selon les chiffres du forum. Le dernier tour sous l’ancienne règle, financé le 15 septembre, a converti 161 714,28 USDC et 45,30 SOL en 2 582 433,55 PYTH, d’après le rapport d’achats de septembre.

OP-PIP-136, intitulée « Pyth Strategic Reserve V2 » et publiée par l’utilisateur du forum KemarTiti, remplace la règle du tiers et supprime les votes mensuels. La page du vote sur Realms ne s’est pas chargée chez nous : nous ne pouvons donner ni le décompte des voix ni la date de clôture. La proposition est marquée comme adoptée, et Pyth indique que les premiers achats ont eu lieu le 30 septembre. Le premier virement a envoyé 323 428,56 USDC et 90 SOL au multisig opérationnel du Pythian Council, à échanger contre du PYTH.

100 % de la part de la DAO, pas 100 % des revenus

Une partie de la presse a résumé l’affaire ainsi : Pyth dépenserait la totalité de ses revenus en PYTH. Ce n’est pas ce que dit le texte. La règle porte sur l’argent que reçoit la DAO elle-même : sa part approuvée de Pyth Pro, du LaaS, du Data Marketplace et de Pyth Indices, plus les frais de Pyth Core et d’Entropy et les autres actifs rapatriés vers la DAO. La discussion du forum qui a précédé la proposition ne laissait aucun doute : « Cela ne signifie pas 100 % du chiffre d’affaires brut. » Douro Labs conserve sa part contractuelle, 40 % des revenus de Pyth Pro et des indices et 10 % de ceux du LaaS.

La proposition précise qu’elle « s’applique uniquement à la part déjà approuvée de la DAO et ne modifie les conditions commerciales d’aucun produit ». Sur la distribution du 5 octobre, le budget de rachat s’élevait donc à 553 693 dollars, et non aux 916 471 dollars facturés. Le billet du 8 octobre de Pyth ne dit pas autre chose : « La DAO Pyth a engagé 100 % des fonds qu’elle reçoit des produits Pyth dans sa PYTH Reserve. »

Les garde-fous de chaque achat

Les règles de négociation reprennent celles d’OP-PIP-87 :

• un glissement de prix (slippage) de 5 % au plus et un montant de 25 000 dollars au plus par transaction ;
• les ordres passent d’abord par un agrégateur, Jupiter étant cité en exemple ;
• les ordres à cours limité se placent au moins 0,1 % sous le prix affiché ;
• chaque transaction est publiée comme preuve, et les rapports d’achats mensuels continuent.

Le Council ne peut ni vendre le PYTH acheté, ni emprunter en le donnant en garantie, ni recourir à l’effet de levier ou aux produits dérivés, ni le distribuer sans une proposition distincte de la DAO. Le PYTH remis directement, plutôt qu’acheté, ne doit pas être présenté comme un achat sur le marché.

Accumulation ou rachat : le débat sur le forum

Cette dernière clause répond à une objection soulevée le 9 septembre dans le fil du forum. Un membre signant scp y écrivait que « le cœur du problème, c’est la distinction entre accumulation et rachats » : si Douro Labs payait la DAO en PYTH puisés dans ses propres réserves, aucun jeton ne serait acheté sur le marché. Réponse de Douro, par la voix du compte zenyas : « Douro Labs continuera de verser chaque mois la part des revenus de la DAO en USDC. » Ces USDC sont ensuite échangés contre du PYTH on-chain.

OP-PIP-140 et la taille de la Reserve

Une proposition complémentaire, OP-PIP-140, publiée le 7 octobre et marquée comme adoptée, règle la tuyauterie. Elle récupère 34 375,87 USDC bloqués dans un compte de jetons créé par erreur et transfère au multisig du Council la totalité du solde en USDC de la DAO, soit 748 076,17 USDC, ainsi qu’environ 880,9 SOL. Cette somme comprend la dernière distribution de Douro Labs, arrivée dans la trésorerie au lieu d’aller directement au multisig. On ignore si ce solde a déjà été converti : le rapport d’achats d’octobre n’est pas encore paru.

Combien de PYTH la Reserve contient-elle ? Le billet du 8 octobre avance 41 millions de PYTH dans un paragraphe et 42 millions dans un autre ; nous retenons donc une fourchette de 41 à 42 millions jusqu’au prochain rapport. Mike Cahill y voit « l’alignement le plus fort que ce réseau ait connu ».

Pyth crypto et prédictions : le poids du rachat face à l’offre

Un calcul approximatif de Coindaro donne l’ordre de grandeur. La distribution du 5 octobre à la DAO s’élevait à 553 693 dollars. Avec un PYTH qui s’échangeait près de 0,088 dollar à 13:54 UTC le 16 octobre 2026, cette somme permet d’acheter environ 6,3 millions de PYTH, soit à peu près 0,08 % des 7,875 milliards de PYTH en circulation selon CoinGecko.

En face se profile le dernier déblocage de jetons prévu au calendrier. D’après notre soustraction (10 milliards au maximum moins 7,875 milliards en circulation), environ 2,125 milliards de PYTH restent bloqués et doivent être libérés en mai 2027 ; le jour exact et la répartition ne sont pas vérifiés. Le rachat grossit avec les revenus, mais aux chiffres actuels il pèse peu face à cette émission.

Qui cherche une prédiction sur Pyth Network, ou un pronostic sur le cours de la crypto PYTH, n’en trouvera pas ici. Coindaro ne fait pas de prévisions de prix. Les faits sur l’offre sont posés plus haut : des achats mensuels, le déblocage de mai 2027 et une Reserve qui ne peut pas être vendue sans vote. Rien dans cette page ne constitue un conseil en investissement.

Token PYTH : offre, répartition et déblocages

PYTH est un jeton SPL sur Solana, avec une offre maximale de 10 milliards d’unités. Il a été lancé le 20 novembre 2023 avec 1,5 milliard de jetons (15 %) en circulation et un airdrop vers plus de 90 000 portefeuilles sur 27 chaînes. La page de distribution précise que les jetons bloqués se débloquent 6, 18, 30 et 42 mois après le lancement.

Catégorie	Part	Montant	Débloqué au lancement
Croissance de l’écosystème	52 %	5,2 milliards de PYTH	700 millions
Récompenses des contributeurs	22 %	2,2 milliards de PYTH	50 millions
Développement du protocole	10 %	1 milliard de PYTH	150 millions
Ventes privées	10 %	1 milliard de PYTH	aucun
Communauté et lancement	6 %	600 millions de PYTH	600 millions (la totalité)

Le premier déblocage, le 20 mai 2024, a libéré environ 2,13 milliards de PYTH, que The Block évaluait à 1,25 milliard de dollars aux prix de fin avril. Le troisième, en mai 2026 (les sources donnent le 19 ou le 20 mai), en a de nouveau libéré environ 2,13 milliards, dont 1,13 milliard pour la croissance de l’écosystème. Une idée lancée par la communauté pour le repousser de six mois n’avait rien de contraignant et n’a pas été suivie. La part des ventes privées couvre deux tours historiques dont les montants n’ont jamais été publiés.

Staking Pyth Network : il ne reste que la gouvernance

Le PYTH peut toujours être staké pour la gouvernance ; le programme de rendement, en revanche, est terminé. DefiLlama comptait 1 116 601 382 PYTH stakés le 16 octobre 2026 à 10:10 UTC, tous programmes confondus. Les votes se tiennent sur Realms, sous forme de propositions opérationnelles (OP-PIP) ou constitutionnelles (CO-PIP).

Qui utilise Pyth : perps RWA, Nasdaq et chiffres d’adoption

La plupart des chiffres d’adoption viennent de Pyth lui-même. Sa page d’accueil revendique plus de 138 contributeurs de données, 720 utilisateurs de données et 3 600 flux de prix actifs, avec des chiffres arrêtés « à septembre 2026 ». Le tableau de bord des indicateurs, lui, date toujours d’avril 2026. Il affichait alors 8,5 milliards de dollars de valeur totale sécurisée, en baisse de 29,8 % sur un mois, et au moins 114 blockchains connectées.

L’argument le plus fort de Pyth concerne les actions, matières premières et devises tokenisées, négociées sous forme de contrats perpétuels. Le billet du 8 octobre affirme que plus de 94 % du volume suivi sur ces « perps RWA » a reposé sur ses données au cours du dernier trimestre, soit plus de 2 000 milliards de dollars. Son propre rapport de septembre donne une part plus faible pour ce seul mois, environ 90 %. Pyth cite Trade[XYZ], Lighter, Kraken, Coinbase et Phoenix parmi les plateformes de perps qui utilisent ses données, et Kalshi et Polymarket parmi les marchés de prédiction. Il affirme que Kalshi et Coinbase l’ont mentionné dans des documents déposés auprès de la CFTC et de la SEC ; nous n’avons pas consulté ces documents.

Côté fournisseur de données, le rapport de Douro de septembre indique que Pyth a été approuvé comme distributeur de Nasdaq Basic, et que Pyth Pro a été lancé sur Stellar. Le Data Marketplace revend notamment des données d’Euronext FX, de Fidelity Investments et de Tradeweb : Euronext, l’opérateur de la Bourse de Paris, figure ainsi parmi les sources, par sa plateforme de change. En août 2025, le département américain du Commerce a choisi Pyth pour publier des données de PIB on-chain, Chainlink se chargeant d’autres flux du Bureau of Economic Analysis.

Pyth Network ou Chainlink : deux façons de bâtir un oracle

Les deux oracles ne sont pas construits de la même manière. Chainlink rémunère des opérateurs de nœuds indépendants pour aller chercher les prix et les pousser on-chain, selon une règle de pulsation (heartbeat) ou d’écart. Pyth recueille les prix auprès des sociétés qui négocient et laisse chaque application tirer une mise à jour quand elle en a besoin. Chainlink sécurise toujours bien plus de valeur, d’après les chiffres de DefiLlama cités le 16 octobre par le site italien Criptovaluta.it. Nous n’avons pas pu ouvrir nous-mêmes le tableau de bord des oracles de DefiLlama : nous ne donnons donc pas de part de marché.

Là où Pyth mène, selon ses propres comptes, c’est sur la vitesse et sur les marchés non crypto comme les perps RWA. Depuis 2026, l’écart passe aussi par la conception de la sécurité. Chainlink conserve un réseau de nœuds décentralisé ; Pyth signe ses prix avec cinq routeurs et fait passer toute sa chaîne de traitement par une seule entreprise.

Avis sur Pyth Network : incidents et risques

Les défaillances sont publiques. Le 20 septembre 2021, entre 12:21 et 12:23 UTC, l’agrégat BTC/USD est tombé à 5 402 dollars alors que les plateformes cotaient autour de 43 500 dollars. Selon CoinDesk, Pyth a expliqué que deux sources avaient publié un prix proche de zéro, et les applications qui utilisaient ce prix sans tenir compte de son intervalle de confiance, très large, ont laissé passer des liquidations. Le 4 décembre 2021, des prix erronés du mSOL, accompagnés de fourchettes larges, ont entraîné 124 000 dollars de liquidations sur trois comptes de Mango Markets, d’après le post-mortem de Mango ; la plateforme a ensuite écarté les prix aux fourchettes trop larges.

Le 22 mai 2026, Pythnet a cessé de produire des blocs et les flux Pyth Core se sont éteints jusqu’à un redémarrage coordonné des validateurs, soit environ quatre heures selon le décompte du site français CryptoActu. Pyth a indiqué que son infrastructure Pyth Pro avait fonctionné normalement pendant tout l’épisode. Nous n’avons pas trouvé de post-mortem.

Coindaro attribue à Pyth Network une note de risque de 3 sur 5. Dans la colonne des points forts : cinq ans de fonctionnement, des revenus versés en USDC et publiés chaque mois, des données de première main et des audits signés Zellic, OtterSec, Trail of Bits, CertiK et Sec3. Nous n’avons trouvé aucun cas où Pyth aurait lui-même perdu des fonds d’utilisateurs. Dans l’autre colonne :

• les prix sont désormais signés par trois routeurs sur cinq, au lieu de 13 gardiens Wormhole sur 19, et Douro Labs exploite la chaîne hors chaîne ;
• l’OIS, la couche de staking censée rendre les contributeurs responsables, n’est plus qu’un programme hérité, et le Price Feed Council a disparu ;
• environ 2,125 milliards de PYTH seront débloqués en mai 2027, face à des achats d’environ 6 millions de PYTH par mois aux chiffres actuels ;
• l’accès payant à l’API pourrait pousser les petits intégrateurs DeFi vers d’autres oracles.

Les prochaines échéances de Pyth Network

Le rapport d’achats d’octobre montrera le premier mois complet sous la règle des 100 %, et dira si les 748 076 USDC transférés par OP-PIP-140 ont été convertis. Deux questions restent ouvertes côté sécurité : qui exploite les cinq routeurs signataires, et un audit des nouveaux contrats Core sera-t-il publié ? Le rapport de Douro Labs de septembre annonce aussi, sans date, des données sur les opérations sur titres des actions américaines (divisions d’actions, dividendes, fusions). La prochaine date fixe est mai 2027, quand les 2,125 derniers milliards de PYTH doivent être débloqués.